历史总是相似的，货币贬值了，地产收紧了，信贷往哪去？平台在等着。

一、平台脱钩？本质不会改变

新《预算法》、《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》、《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》为首的框架体系，正式将融资平台与地方政府划清界限，并且一大批平台公司还发布了公告，宣称自己退出政府融资平台，不再承担地方政府融资举债职能，今后是作为地方国有企业经营。

但事实上，融资平台的帽子是摘掉了，但实际经营的内容，仍然高度依赖地方政府与地方财政，更重要的是，融资平台高管的人事权，仍然在地方国资委手里，由此看来，地方平台即使发布公告宣称脱钩，但其本质仍然是地方政府经营地方基础设施与公用事业的工具，脱钩之意在于划清地方债与融资平台债务的界限，以避免系统性风险的产生。

二、平台转型？从融资转向运营

既然平台的本质没有改变，那么为什么还在提平台转型呢？那是因为平台本身的债务规模实在太大了，在其与地方财政划清界限之后，又能以怎样的方式来偿还巨额债务呢？平台本身也只是一个平台而已，往哪里转型呢？

其实，平台转型，只是从融资平台，转向地方基础设施与公用事业的运营平台，其平台的本质没有改变，只是主营业务从融资转向了另一方面。自十三五起，我们的基建行业发生了一定的转变，不像过去单纯追求建设，而如今则开始强调运营，不仅如此，我们的政府与事业单位改革，更把此项工作的具体工作内容推向了市场，从政府直接运营转变为了政府监督运营。这当然是一件好事，但是，目前国内以企业为主体的基建、公共服务运营行业还不成熟，还未诞生足够的、具有持续能力的企业，因此，在这样的情况下，以平台为主体、与社会资本共同运营的情况屡有诞生。

在此模式下，政府把基建与公用事业运营授权至我们的平台公司，而平台公司则根据国有资本、招投标等管理办法，选择具有运营能力的社会资本一同服务当地市场。在此模式下，社会资本降低了与政府的沟通成本、融资成本；融资平台也可以通过投资获得持续的盈利，并实施代替政府监督运营的工作，通过负责城市运营的一系列工作，再加上良好的现金流，平台的债务问题，似乎也不是那么让人头疼了。

三、平台债务？别急，都会还上的

平台到底借了多少钱？平台借的钱是多少成本的？平台借的钱都去哪儿了？

这是平台债务中最拷问人心的三个问题。但是，不必担忧的是，平台债务都是会还上的，包括非标业务，只是那些借政府为名的非法集资除外。

实际上，平台不会故意欠账不还，这是大家的共识，只是大家终究是担忧平台偿付能力的状况，生怕现金流不继、雷砸到了自己的头上。但是，最艰难的时刻已经过去，地产信贷再次收缩，实体经济仍旧乏力，平台融资很快又是春天。

四、平台上市？这是要干嘛？

事实上，在隐性债务核查、平台市场化的背景下，平台正面临着整合，一些平台公司加快市场化的步伐，不仅业务做到省外，还并购触角伸到省外。去年以来，市场出出了多起平台并购、借壳上市的案例。平台上市，这是要干嘛呢？

在平台公司的债务规模下，融资成本是非常敏感的，如何解决融资成本高昂的问题，是许多平台的当务之急。此时恰逢A股市场低点，通过资本运作借壳上市，显然是解决办法的的好方法，也正是好时机。其实对于A股市场和广大股民来说，这也是个好消息。虽然平台类公司并没有高增长高预期，但是起码制度健全、长期稳定，不失为动荡市场中的一个好标的。

如此看来，平台不仅不是不行了，还活的很滋润。加上最近蠢蠢欲动的政信业务，相信很快我们又可以看到一些平台春风得意。

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