近段时间以来，宏观经济层面的话题度最高的，莫过于人民币离岸、在岸汇率双双破7。这一消息刚发出，便在各个群体之中引起各式各样的议论。

一、人民币“破7”总体有利于出口，不利于进口

境外旅游行业：由于人民币兑美元汇率升高，在一些以美元为主要交易货币的区域，境外游的花费变高，旅游线路的报价也会相应升高。

航空公司：航空公司属于高负债型的企业，债务主要来自于飞机购买和租赁形成的外币债务。汇率升高，会使得航空公司支付的本金和利息费用升高，加重企业的债务负担。

房地产行业：与航空企业类似，房地产企业也是高度债性企业，只不过债务的形式不一样。碧桂园、恒大等房企，都在海外发行过公司债券，汇率上升导致企业偿还债券的成本也上升。

汽车行业：汇率升高，进口车价格上升，吸引力下降，会抑制进口汽车销量。

从人民币贬值对其他行业的影响可以看到，基本上人民币汇率升高，对出口有利而对进口不利。那么同样，对于海外施工企业来说，人民币贬值对参与海外工程项目的施工企业来说有利有弊。一方面，汇率上升为海外工程企业带来了账面意义上的价值，诸如毛利率升高、确认相应的汇兑收益，还有更低的合同报价带来的项目竞争力。另一方面，不稳定的汇率也会让合作方产生更多的顾虑，进而影响长期、稳定的交易。

二、人民币贬值对海外施工企业有正向影响

（1）已签订合同的毛利率

参与海外工程项目的施工企业多以美元作为合同账款结算货币，而用人民币作为记账本位币，虽然合同价款不会变动，但是由于汇率变动，最终转换为人民币单位时就会出现偏差。

已签订合同的贬值收益来自于收入和成本的差值。虽然现在的海外项目出于属地化管理的考虑，海外人工和原材料的采购越来越多，但仍有不小的一部分来源于国内。而且，施工行业的特点是先建造，验收后再结交款项。人民币持续贬值就会让回收价款的实际价值大于成本支出的实际价值，即：

人民币贬值带来的收益=项目回款*回款时汇率（较高）-原材料人工等成本支出*国内购买比例*购买时汇率（较低）

这里可以看到，回款时的汇率与购买时汇率差越大，人民币贬值给海外工程项目带来的收益就越大。

（2）已签订合同的汇兑收益

海外工程项目进行过程中不可避免要进行外币交易事项，施工企业为了交易的便利性，也会留存一部分的外币资产。如果人民币在持有资产和月/季/年末进行账务处理两个时间点发生汇率变动，则会产生汇兑损益，贬值则产生收益，升值则产生损失。

2018年人民币相较于2017年有了较大的上升，从三家国际工程企业2017、2018年汇兑损益的变动可以看到，因为人民币汇率上升，企业确认了较大数额的汇兑收益，最终对企业利润产生了影响。

（3）投标项目

人民币贬值会让海外合同的报价更具有吸引力。一项工程，以人民币计价，需要7亿元，则汇率为6.5时，美元报价需要7/6.5=1.08亿美元，而当汇率为7时，美元报价只需要一亿美元，仅因为汇率变动，就可以降低800万美元，这还是在不考虑原材料等购买成本同时降低的情况下。

由上可见货币贬值对于国内服务、商品等出口有着一定的促进作用，可以缓解出口压力。这也是最近人民币“破7”以后美国意图将中国定义为“汇率操作国”的原因。

三、人民币贬值对海外施工企业也有一定的负面影响

理论总是美好，现实却总是稍显骨感。人民币贬值给对外业务的企业并不全然带来了好处，还有一些微妙的、负向的影响。宏观经济的走向在一定程度上取决于人们的市场预期。这里的整数汇率“7”就是人们对于人民币汇率的一个预期线，超过这个线，人们的预期相比于在“线内”时会发生一定的变动，进而造成更大的波动。

首先，海外的客户不是傻子。当他们认为贬值是政府采取的贸易手段、人民币贬值还会持续下去的时候，就会拉长合同谈判的时间，进而获得更低的报价。

其次，汇率不稳定也会让更多海外客户处于观望状态，减少合作以避免波动带来的风险损失。

另外，建筑业尚处于上升阶段，建筑材料使用量巨大，钢铁、水泥等建筑材料有进口依赖，人民币贬值也会让进口原材料的成本上升。

虽然货币贬值在短期内带来了好处，但是也让这部分收益转嫁给别人，从海外业务可持续发展来看，稳定才能带来长期的收益。

事实上，我们应该把这次的“破7”事件看作是市场供需调整的结果，坦然地面对市场选择的结果，发挥有利之处，对可能带来的风险作出准确的预估并提出应对方案。对施工企业说，甚至对于经济体中每个单位来说，理性地对待人民币汇率的走向，要比趁乱“薅羊毛”要来的明智得多。

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