化债这事就和环保一样，都知道重要，然而在真正的压力到来之前，地方政府始终兴趣缺缺。那么问题就来了，如果化债真的跟环保一样来真的了呢？

一、被动化债

你没看错，化债是有被动方式的，实际上绝大多数地方政府从未主动进行过化债，但是大家都知道一个道理，就是一旦通胀了，偿债压力就小了。在过去的十多年里，随着M2规模的膨胀和土地价格的飞涨，这一招屡试不爽，以至于许多平台都默认了这样的操作路径，只要持续滚动借款，债务压力始终没有太大。

另一招说来更简单，即偿债周期不在任期内，只要把流动资金续上，足额按期兑付，不出负面消息，剩下的那都不是事。这一招似乎也挺灵，有几个西部区县级政府差点玩脱了，不过结局都还算圆满，至于解决问题花了多少成本，里面又有多少故事，我们就不得而知了。

二、化哪些债？

化债是个玄学，玄在哪呢，就是因为中央宣称的地方债务远远算不上高，还有进一步增长的空间，但现实是许多政府资金早已捉襟见肘，全靠地方债续命。至于融资平台嘛，早就与政府切割，企业的归企业，政府的归政府；隐性债务又是彻彻底底的红线。

相信许多朋友看到这里一定晕了，那么化债到底化的是什么债啊？答案是通过充裕政府表内资金、融资平台可用资金，并配合一系列政策、项目，去化解平台债务与隐性债务。解铃还需系铃人，除了政府自己，还有谁能解决平台债务和隐性债务呢？

三、化债有什么好处？

在许多地方政府内部有个迷思，借债能搞项目，那么化债有什么好处？其实化债的妙处正在于此，稳增长、保就业、全面小康压力很大，需要更多的固定资产投资，而化债正是加大投资力度的先决条件，不把历史遗留问题解决了，怎么新增投资？

另一方面，如今的政策条件与投融资环境与过去多有不同，新增投资不再像过去仅有政府借债的单一途径，完全可以通过多元化的模式来实现。但是，不完全由政府承担责任不代表政府没有责任，更不代表不需要财政资金的支持。不解决既有债务问题，地方发展始终陷于困境。

因此，化债的好处是减少政府本身的风险，也是加快地方政府的结构性改革。

四、谁来化债？

化解需要些什么？需要的是地方政府的决心，也需要钱。也就是说化解地方债务首先要有一个思路通透的领导班子，不然说了也是白搭；其次就是钱的问题了。不过这里面也牵涉了另一个玄妙的问题，地方政府除了财政资金，还有哪些资金可以用呢？

融资平台可以用，这个大家都明白，不必再说，但是财政资金是双向的，既有支出也有收入，要加大支出规模，那就得从收入上动脑筋。此时大家的第一反应都是卖地，然而我并不是指土地财政，而是指基建及公共服务的运营权让渡。随着产权制度改革，经营权与产权可以实现分离，对于我们的财政来说，通过让渡一定年限的基础设施及公共服务的运营权，既可以在短期内获得财政收入，又不存在国有资产流失的问题。在获得财政资金收入之后，地方政府也具备了化债所需的资金。

五、不化债行吗？

说了那么多化债，我们也可以反过来想想，不化债行吗？

有三种情况是不需要化债的，第一种是财政盈余地区，收大于支，化什么债呢？不过这样的地方政府全国也没几个，不必再展开了；第二种是生态功能区，即以生态环境保护为第一要务的不适合发展地区，这样地区注定是吃转移支付和生态补偿的，适度搞搞经济即可，没有大支出的需求，自然也不需要化债；第三种是省会城市，经济发展快，财政收入增长高，融资议价能力强，本来就没什么债务风险。

至于不在以上之列的，还想挤入各种经济带、城市群好好发展的地区，不化债能行吗？今天先把化债的基本思路说清楚了，接下来几篇我们来聊聊化债的各种方案吧，敬请期待。

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