【摘要】随着前几年PPP项目的爆炸式增长，部分社会资本头脑发热、只顾承接业务，不懂金融投资、存在施工短板或没有专业团队提供咨询服务，导致实际收益比预期低、亏损严重、甚至资金链断裂。PPP项目投资收益动态监测（以下简称动态监测）的重要性与日俱增。它是一项非常必要、又极其容易忽视的工作。

为什么要进行动态监测？监测过程中需要考虑哪些因素？作为最早一批进入PPP行业的上市公司，在几十个项目的管理实践中积累了丰富的“投资+施工+监测”经验，特与广大同仁分享交流。

【关键词】PPP项目动态监测

一、一些社会资本的现状：

 随着众多PPP项目的落地，社会资本（包括国有企业、民营企业等）可能存在以下现象：

1、标前偏差大：由于在投标之前时间紧、信息少、预估多，导致初始投资收益模型实际指导意义不大，或与实情偏差甚远；

2、标后疏忽多：仅仅在投标前进行投资分析，中标后无能力开展动态监测或不重视；

3、仅施工思维：一些施工企业表面上成功进入PPP行业，转型成为社会资本方，但思维仍然停留在传统项目的概念中。这类企业对施工成本预测和分析很熟练，但金融、投资专业方面薄弱、松懈，结果导致：从施工角度看，项目收益有保障，一叶遮目；从投资角度看，收益却一落千丈，甚至存在施工收益还不够贴补贷款利息等风险。

4、仅投资思维：具有投资经验、非施工企业型的社会资本，虽然对金融投资方面有专业的认识，但又不懂工程，在分析过程中难免对工程各环节的风险考虑不周、水土不服，导致测算结果只能算数字游戏、自欺欺人，根本不能客观的反映实际情况。

二、什么是PPP项目投资收益动态监测?

顾名思义，它是指：在某PPP项目的合作期内，社会资本为项目量身打造投资模型、建立数据中心，对IRR等与收益有关的重要指标进行定期或不定期的监测，再经过专业的分析研究，提出合理化建议，最终起到总结前期、指导后期、提升收益的作用。

因为项目公司的大股东是社会资本，所以实施监测的主体一般是社会资本或大股东。当然，其他股东、实施机构也可以开展相关工作。

三、为什么要动态监测？

动态监测的好处有：

1、时刻掌握预期投资收益的正或负偏差情况；

2、对重大决策具有一定的指导意义；

3、判断已发生、预判拟发生的现金流对预期收益的影响；

4、量化分析影响收益的各类因素，找出根本原因、关键环节；

5、及时纠编，实现、甚至超额完成预期收益，或者及时止损。

6、政府或实施机构在一定程度上可预估判断项目的健康情况，提前预防重大风险。

四、如何动态监测？

动态监测流程图如下：

五、动态监测需重点考虑因素有哪些？

除了常规数据、合同信息需考虑外，还有一些重要的因素需要考虑。比如：

1、过程中影响投资的变更、会议纪要中某一句话、补充协议等；

2、资本金到位、融资到位、资金使用情况等；

3、工期调整、施工成本等；

4、可能影响投资收益的其他潜在因素。

以上情况发生时，需增加专项监测，必要时调整监测模型。有些因素表面上看起来只是一件不起眼的小事，但它对测算结果有着极大的影响，所以监测专员需要敏锐的洞察力和丰富的经验。

六、结束语

动态监测是PPP项目投资过程中一项非常重要的工作，但很多社会资本仍未引起重视。希望社会资本秉承理性的心态、借助科学的手段和工具，进行客观的监测分析，用专业指导PPP项目健康前行。

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